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10月（yuè）10日（rì）寶鋼股份、武鋼股份兩企（qǐ）業將複牌。然而複牌前夕，寶鋼和武鋼兩家大型鋼企合並之際，鋼企卻都收到了相關部門的問詢函。

重組後，去產能（néng）的任務怎麽辦？對於寶武重組，不（bú）久前上交所發出的問詢函，涉及了包括去產能在內的多個方麵。此外，問詢函還要求被吸並方對（duì）資產權屬瑕（xiá）疵（cī）及經營情況，寶鋼股（gǔ）份退出股權激勵計劃相關的會計處理，以及對公司的財務影響等問題進行補充披露。

業界認為，寶武重組對去產能和（hé）鋼鐵企業創出（chū）新路途，都有（yǒu）不小的示範意（yì）義，因此才引起上交（jiāo）所的問詢。分析人士認為，寶武合並後的上市公司，將成為全球鋼鐵上市企業中粗鋼產量排名第三的鋼鐵新巨人。

國（guó）際評級機構穆迪9月29日卻在報告（gào）中指出，武鋼運營及財務（wù）狀況相對較弱，可能會拉低寶鋼財務能（néng）力，穆迪由此認（rèn）為整（zhěng）合對寶鋼而言具（jù）有負麵信用影響。不過穆迪也認為，作為政府供給側改（gǎi）革的一部分，該重組（zǔ）將加（jiā）速（sù）去產能，並增強生存下（xià）來鋼鐵企業（yè）的競爭力，寶鋼集團（tuán）和武鋼集（jí）團未來都將從中受益。

重組加速去產能

當外界對寶鋼和武（wǔ）鋼（gāng）重組表示看好之際，兩家國內（nèi）大型鋼鐵企業之（zhī）間的整合，引起了相關監管部門的注意。

9月27日寶鋼股份、武鋼股份發布公告稱，公司收到了上（shàng）交所的問詢函，要求進一步披露更（gèng）詳細的（de）重組計（jì）劃。

在問詢函中，上交所要求寶鋼和武鋼進一步披露的內容包（bāo）括，寶鋼股份和武鋼股份是否有（yǒu）減產能的任務指（zhǐ）標。

對上交所的問詢，兩公司（sī）近日（rì）向媒體（tǐ）表示，根據寶鋼集團和武鋼集團壓減產（chǎn）能責任書的要求，寶鋼股份、武鋼（gāng）股份2016—2017年內分別壓減465萬噸、140萬噸粗鋼產能，共605萬噸。

寶（bǎo）鋼股份（fèn）和武鋼股份表示，將按照寶鋼集團和武鋼集團壓減產能責任書的要求，在規定的時間節點，根（gēn）據市場環境的變化和自身業務發展（zhǎn）的需要，按質按量完成鋼鐵產能（néng）壓降的目標任務，兩公司壓縮（suō）產（chǎn）能的計劃不會因合並而受影響。

“爭取在2016年底提前完成（chéng）上述兩年去產能目標任務。”寶（bǎo）鋼方麵稱。

有分析師指出，寶武重組之所以收到上交所問詢函，一定程度將影響鋼鐵去（qù）產能的走勢。“如果因寶武重組兩家企業去產能目（mù）標就此終止，有可能會在行業產生一種示範效（xiào）應，其他鋼企去產能任務也（yě）可能受到影響，也通過重組來規避去產能。若寶武這樣的龍頭鋼企強強組合後，仍然要去產能，那麽其他鋼（gāng）企將沒有推托去產能的理由。因此對鋼鐵行業來說，寶武去產（chǎn）能（néng）是否會真正執行到位，將備受行業關注。”上述分析師說。

獨立投資人李秋（qiū）才認為，寶（bǎo）武合並（bìng）還有另一個潛在的示範作用，對處於困境（jìng）內的鋼鐵行業來說，中國的鋼鐵企業究竟從哪些方（fāng）麵發展才有出路，而這也正是上交所在問詢（xún）函中提出（chū）的轉型升級的問題。

在寶鋼（gāng）的官網上，用醒目的圖片標（biāo）出（chū）了這（zhè）樣一係列數（shù）字：2015年實現銷售收入2300億元，利潤10.3億元，鋼鐵主業完成鋼產量3611萬噸，位列全球鋼鐵企業第5位。與武鋼合並後，新組建的鋼鐵企業（yè）的粗鋼產量有望躍居（jū）全國（guó）排名第3的超級鋼企。

在業界（jiè）看來，做（zuò）大規模與做強是兩個（gè）概念。在做（zuò）大規模的（de）時（shí）候，技術上能否保持領先真正做強，將決定鋼企在行業中的江湖地（dì）位。

對於（yú）轉型升級的問詢，業（yè）界認為兩家公司（sī）未來將聚焦於高端領域產品。在寶鋼和武鋼的核（hé）心優勢產品中，包括汽車用鋼、矽（guī）鋼（gāng）、鍍錫（鉻）板、工程用鋼、高等級薄板等，這些（xiē）都是（shì）現代製造（zào）業的重要原材料，市場前景（jǐng）良好。

“雖然國（guó）內鋼產量很大，但不少領域的特殊鋼材，國（guó）內很多鋼企在價格和質量上難以與國外先進企業競爭。如果在高端領域能開辟一（yī）條（tiáo）新路，將是寶武對（duì）行業的貢獻（xiàn）。”李秋才說。

整合增強盈利能力

寶（bǎo）鋼（gāng）武鋼“結婚”後，日子會過得（dé）更火（huǒ）紅嗎？

當外界為這兩家鋼企歡呼，投資界認為新一輪整合將給兩家企業帶來利好（hǎo）的時候，國際（jì）評（píng）級機構穆迪在9月29日的評級（jí）中，卻認為寶鋼與武鋼的重組，對寶鋼（gāng）而言具（jù）有（yǒu）負麵信用影響。

“武鋼集團（tuán）的運營及財務狀況較弱，因而可能會拉（lā）低寶鋼集團的財務能（néng）力。比如，兩家公司合並後債務/EBITDA比率接近9.4倍，遠高於寶鋼集團2015年（nián）5.7倍的水平（píng）。該指標（biāo）變弱可能會加大寶鋼集團有限公司的評級下調壓力。”穆迪在最新（xīn）的（de）報告中說。

穆迪指出，寶武重組將涵蓋（gài）預期的產能削減、定價、成本（běn）和利潤率的改善、裁員補償相關成本，以及重組後聯合集團（tuán）可能的（de）業務戰略及債務水平，將對兩家公司業績產生重要影響。

其實武鋼上（shàng）半年（nián）的盈利，正在從低穀期走出。

據武鋼股份數據（jù），公司上半年也（yě）實現淨利潤2.73億元，比去（qù）年75億（yì）元的虧損規模實現大幅扭虧。武鋼扭虧為盈（yíng），為與寶鋼（gāng）的整合留下了一定的想象空間。

在整合前的日子，寶鋼也（yě）並非順風順水。與武（wǔ）鋼相似的是，披露與武鋼進行整合消息前的一年多時間裏，寶鋼也在努（nǔ）力走出低迷期。

寶鋼（gāng）在官網對外所標出的傲人數字（zì）的背後，其去年經曆了十幾年以來的低穀期。

寶（bǎo）鋼股份今年半年報顯示，上半年營業收入達到779.9億元（yuán），比去年同期807.7億元的收（shōu）入，略下降了（le）3.44%。經營產生的現金流（liú）淨額約82.8億，比去年同期94億下（xià）滑約12%。

雖然這樣（yàng）的（de）成績單算不上完美，但寶鋼正在走出去年以來的低迷地帶。

寶鋼2015年報（bào）顯示，公司去年實現淨利潤10.13億（yì）元。這一數字較2014年的58.23億元減（jiǎn）少了48.1億元，創下幾年以來的新低。

有媒體報道，去年寶鋼的（de）鋼（gāng）鐵主業利潤總額出現（xiàn）了下降；而在（zài）2013、2014年，寶鋼鋼鐵主業分別盈利60.9億元和（hé）37.5億元。

“鋼鐵行業去年（nián）以來都不景氣，這是普遍行情，寶鋼也受到行業低迷的影響。”一位分析師說。

麵對行業（yè）的艱（jiān）難，武鋼和（hé）寶鋼方麵認為，重（chóng）組後兩家企業將增加協同（tóng）效應，有助於增強盈利（lì）能力。

“憑（píng）借先進的研發和技術優勢、具有競爭力的（de）成本和服（fú）務優勢，重組後的寶武將通過采購（gòu）、銷售、產（chǎn）品研發、技術創新、企業文化等方麵的有效整合，充分發揮規模效應和協同效應，實現一體化運營，並（bìng）進一步加強持續盈利能力。”接近寶鋼和武鋼的人士表示。

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